“教育投资是消费性投资”，这种观点在我国曾经十分盛行。20世纪70年代之前，我国学者基本上都持这种观点，其原因是：教育费用是由国民收入再分配中的消费基金支付的，它不是投入到物质部门，也得不到补偿。另外，教育投资一时看不到收益，只有投入，没有实质性的物质利益可言，而教育提高了人的文化品位，其获益者也只是个人，且多作用于受教育者的精神享受等意识形态方面。因此，教育投资被理所当然地归类为消费性投资。
2.生产性投资
“教育投资是生产性投资”，这种观点在西方国家十分盛行，以舒尔茨为代表的“人力资本理论”的倡导者们更是坚持这一观点。这种观点的依据是，教育能够生产劳动能力。教育是社会再生产和扩大再生产的必要前提，而教育投资则是社会劳动力再生产的必要的物质基础之一，没有教育投资，教育就不可能维持和发展。教育投资可以看成劳动力再生产费用的一部分，这种费用不论是从受教育者个人还是整个社会来说，将来均可获得相应的回报，如个人就业机会的增加、个人收入的提高等。物质生产部门也可从中提高管理水平、生产水平以及生产效率等。间接地讲就是，教育投资可以从物质生产部门因提高了劳动生产率而获得经济补偿。所以，从这种意义上来说，教育投资是纯投资行为，而不是消费行为，只不过投资回报期较长，并不是几年或者十几年，而是受教育者一生。其回报也不是一目了然的，有的可能是隐性回报，如受教育者获得较高文化欣赏水平，使他一生的文化品位较高，人生更为丰富等。如林荣日（2001）等就赞同这种观点，认为教育投资不应该被看作“双重性”的或“消费性”的，而应是纯粹的投资行为。
3.“双重性”投资
教育既是消费行为，又是投资行为，因此，教育投资具有消费性投资和生产性投资的双重性，可以分为受教育者个人投资和作为公益事业政府投资两个主体来讨论。个人投资的主要表现形式是学费。学生缴纳学费的行为，首先可以理解为是一种消费性投资，学生购买了受教育的权利。同时学生的行为又是一种生产性投资，即通过受教育增长了知识、能力、才干等。政府投资也具有消费性投资和生产性投资双重性。其一，教育经费来自国民收入参加二次分配中的消费资金，教育本身不直接生产利润，也没有固定的经济回报，故教育投资具有明显的消费性。其二，政府可以通过投资为社会生产出大量的知识和技术，以及利用这些知识型人才推动和促进经济、科技和社会的发展，因此教育投资具有生产性。如范先佐（2002）等就认同这种观点，认为教育投资是培养和提高人的劳动能力的投资，应该是兼具消费性和生产性双重性质的投资。
客观来讲，“教育投资既具备生产性又具有消费性的双重性投资”观点更能确切地反映我国现阶段教育投资的实际状况。具体说来，教育投资是直接的消费性投资，间接的生产性投资；有形的消费性投资，潜在的生产性投资；今日的消费性投资，明日的生产性投资；有限的消费性投资，扩大的生产性投资。
三、教育投资的特点
教育不同于物质生产，教育投资也有其自身的特点。
1.周期长
教育的周期长，从小学到大学本科毕业，约需16年的时间，如果是研究生毕业，时间则更长。由于知识转化的“滞后”作用，学生毕业后，要有一个熟悉生产或工作的过程，即把学到的知识转化为物质生产力要有一个过渡时期。另外，教育投资首先要转化成教育能力，如培养教师、建设教学设施和设备等，然后才能培养劳动力。合格劳动力进入生产领域并熟悉了生产过程，由于教育的作用使劳动力得到的增量部分多创造了价值，才能逐步偿还他在受教育时所消耗的教育资金，最后才能得到收益。因此，教育投资的周期较长，一般比教育的周期还要长。
2.递增性
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