所有这些风险在1974年春夏突然暴露在大众面前。首先，监管者发现，一家总部位于纽约市附近的中等规模的银行富兰克林国民银行，因从事未经许可的外汇交易而蒙受了损失，具体金额未披露。该银行与世界各地的银行进行了数百次交易。一旦它宣布清算并倒闭，它的一些贸易伙伴可能也会破产。美国政府不得不让富兰克林国民银行继续存活下去，为其注入资金并逐步解除头寸。一个月后，一家鲜为人知的德国银行赫斯塔特银行，同样被发现规避内部管控，从事外汇交易，并蒙受了巨额损失。德国的监管者迅速勒令其关闭。但他们完全没有想到，赫斯塔特银行与国外银行之间存在着大量交易，它被关闭后无法继续向其他国家的银行支付款项，这将导致这些国外银行的资金不足。赫斯塔特银行的倒闭又暴露了其他银行的问题，这些银行通过在不同国家的子公司之间转移资金来逃避各国政府的监管，使银行业变成了一场三张牌的蒙特游戏（一种经典的赌博游戏。庄家向玩家展示三张牌，然后将牌面翻转朝下，玩家为他们所认定的目标牌下注。在这种游戏中，庄家会与线人串通控制牌局，从而骗取玩家赌注）。监管者对小型银行的这些问题一无所知，人们因此开始怀疑他们对规模更大、结构更复杂的机构是否充分了解。
面对自20世纪30年代以后的第一次国际金融危机，欧洲、北美和日本的银行监管者开始定期召开会议，讨论怎样才能使跨境银行业务变得更加安全，但相关政策是一大阻力。监管人员没有合法权力与其他国家的同行分享信息，而且每个人都希望新的标准不会对本国银行不利。最终商定的国际协议回避了最棘手的问题，比如决定哪个国家对开展跨境业务的金融机构负有最终监管责任。监管人员得出结论：“不可能通过制定明确的规则来决定每个具体案例中监管责任的归属。”因此，该国际协议并未制定新的条例，以防止再次出现类似富兰克林国民银行和赫斯塔特银行造成的危机。至于是否应该要求各国银行保持类似水平的股东资金，由于这个问题具有极高的政治敏锐性，所以监管委员会在1976年10月的会议上决定不再讨论这个问题。至于国际金融，仍然没有负责的机构。[6]
银行监管者的讨论旷日持久，而涌入石油出口国并被借贷到世界各地的美元越来越多。1972年，对欠发达国家的商业贷款为170亿美元；到了1981年，这个数字已经增加到2090亿美元。银行业让人咋舌的增长速度，掩盖了其根基日益脆弱的事实。
1979年10月，美联储决定提高利率，以避免美国经济的过快增长并降低长期以来严重的通货膨胀率。美国财政部发行的一年期国债利率在1980年上半年是9.4%，到1981年已达到惊人的17%。鉴于美国的经济规模，美联储的举措对全世界造成了负面影响。在美国，房地产市场一蹶不振，汽车业全面崩溃，美国迎来了自经济大萧条以来最高的失业率。日本和欧洲也受到重创，因为随着利率上升，购买丰田和宝马汽车的美国消费者变少了。但欠发达国家才是这场波及全世界的危机最大的受害者。这些国家的大量贷款基于浮动利率，它们对银行家的欠款会随着美国利率上升而增加。当波兰、乌拉圭和印尼等国试图募集新资金以偿还旧债时，它们发现当初那些热情的银行家已不再愿意向它们借款了。这些国家的中央银行几乎没有可用于还债的美元储备。
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