第一波全球化结束的时间可以被精确地追溯。1914年6月28日，奥匈帝国皇储在萨拉热窝被暗杀，那里是当时奥匈帝国属地波斯尼亚和黑塞哥维那的领土。经过一个月的威吓和军事调动，其他列强也为支持各自盟友而介入，战争在欧洲爆发。7月28日，奥匈帝国对塞尔维亚宣战，蒙特利尔、多伦多和马德里的证券交易所纷纷关闭。到7月30日，由于德国和俄罗斯各自集结军队，从维也纳到巴黎都停止了交易。7月31日，随着德国军队准备入侵比利时和法国，伦敦证券交易所停止了所有业务。而几个小时之后，当经纪人们在纽约证券交易所交易大厅等待上午10点开市钟声敲响时，负责敲钟的人却被告知还要等待。
纽约证券交易所总裁后来写道，做出这个决定是因为当时全球各地的股票市场都已经关闭，“如果那天早上恢复营业，纽约将成为全球恐慌唯一可以发泄的市场”。但这并不是全部真相。美国财政部长威廉·麦卡杜深度参与了暂停纽约证券交易的决定。他担心的是一旦开市钟声在上午10点敲响，外国人会抛售他们的股票和债券，拿回资金购买黄金，再把黄金带回欧洲作为军费使用。与欧洲的大部分国家一样，美国的整个金融体系是由黄金支撑的，美国的银行被要求按照官方价格将美元兑换成黄金。如果美国的黄金大量流向大洋彼岸，银行将不再有能力履行这一义务，其后果足以用“恐慌”一词来生动地形容——银行将减少贷款，企业将难以支付工人工资，美国经济将走向萧条。[1]
过去，减少1美元钞票可以购买的黄金重量，或者用白银代替黄金兑换纸币都是解决这一问题的办法。但在金本位制下，美元与欧洲主要货币的汇率固定，因此汇率风险不复存在，外国投资大举流入美国。外资企业的产出占美国经济总产出的5％，外国人拥有纺织厂、轮胎厂约27亿美元的铁路债券，以及美国最大的企业美国钢铁公司1/4的股份。自19世纪70年代起，外国投资就改变了美国经济。唯一可以避免这些资金流失的方法就是保持金本位制，这需要暂停金融全球化。外汇交易已经停止。作为全球化最重要的工具之一的纽约证券交易所，将有近9个月无法重启交易。[2]
金融市场的崩溃，只是对商品和货币可以在全球范围内自由流动的愿景的第一次打击。第二次打击伴随着国际贸易的急剧衰退而来。当时同盟国（最初是德国、奥匈帝国和奥斯曼帝国）和协约国（法国、俄罗斯、英国和日本）的主要战略目标都是破坏对方的贸易。战争刚开始，英国皇家海军就封锁了德国。开往德国的船只被扣押，驶向中立国如挪威、荷兰的船只则被迫停靠英国港口，所有可能转运德国的货物都被港口的官员没收。大部分德国商船在接下来的战争中，都被困在不来梅、汉堡或吕贝克的港口。一名英国高级海事官员后来说道，德国人“没有遇到航运问题，是因为他们根本没有出航的机会”。德国人对此做出反击，威胁要击沉每一艘开到英国的船，这明显是想通过提高船舶和货物的保险费以阻止贸易。英国、挪威和美国立即动用国家资金为船只保险，以确保贸易不受影响。[3]
英国凭借自身的地理位置和规模更大的海军占据了上风。最初几个月，英国并没有彻底封锁住德国。德国的纺织厂仍能够通过当时保持中立的美国和瑞典进口澳大利亚的羊毛，而美国也坚持它从德国进口纺织染料的权利。但到了1915年，英国的封锁战略极大限制了这个欧洲第二大贸易国的商业往来，而与俄国的战争甚至使德国无法从东方进口粮食。英国还进一步强化了封锁，威胁将停止向一些北欧国家输送煤炭，除非他们不再向德国出口粮食和铁矿石。在持续不断的压力下，德国从1913年到1917年的对外贸易量下降了近3/4。[4]
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